俄印这桩“买卖”看着挺热闹，背后却是越来越难解的账。战事后俄罗斯把石油卖给印度，用卢比结算，短期内避开了西方渠道，但几年下来问题暴露得很清楚：卢比堆在印度银行里，拿不回、兑不出，成了烫手山芋。

据公开资料和媒体报道，2025年上半年印度每天从俄罗斯进口约180万桶石油，占其总进口的三成多。2024—25财年双边贸易额冲到约687亿美元，俄罗斯对印度出口以石油、肥料、煤炭为主，印度对俄出口规模小，主要是药品、农产品和机械。这就造成了大额贸易顺差，俄方在印度的卢比余额据估算已达数百亿美元等值，具体数额仍待进一步确认。

问题在哪里？一是印度实行的外汇和资本管理，使得这些卢比很难直接兑换成硬通货回到俄罗斯；二是印度能卖给俄罗斯的货并不够或不合适，买进成品、服务或投资股权，规模都消化不了累积的余额。俄方试过联合军工项目、买股、投基建、搞旅游或外包服务，效果都有限，审批、风险和回报率并不理想。

双方官员也在找办法。据媒体报道，印度外长与俄方多次会谈，提出把顺差投资到印度基建、制造业或金融工具上，理由是能长期获取分红和利息。俄方对此担心：一旦钱投入印度项目，就很难按俄方意愿灵活支配，反而让顺差变成印度的发展资金。前俄罗斯财政官员扎多尔诺夫早在2023年就指出，卖油好赚但没法把利润带回国，这笔钱等于被“绑”在印度。

外部压力也在变数里：有国家对印度的贸易政策提出指责并试图施压，但印度强调能源安全和经济利益，短期内没有放弃高比例进口俄罗斯原油的打算。对俄罗斯来说，继续靠卖油换卢比只会把外汇弹药越积越多、灵活性越差。

这件事的教训挺直接：贸易不该变成单向的“存钱箱”。对于俄罗斯，解决办法不是拼命想办法花掉卢比，而是从策略上调整——把结算货币多元化、拓展可兑换货币渠道，或在贸易结构上增加可逆向流动的商品与服务。眼下，这些卢比在印度账上看着漂亮，实际是动不了的“资产负担”。

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