新一轮的中美贸易战博弈中，中国直接主动上强度硬刚，首次在稀土上采用了长臂管辖。

我们看到特朗普很快就认怂了。

这里有两个问题：

1.为什么为什么会主动加大反击强度？

2.特朗普为什么怂得这么快？

关于第一个问题，这是我们在反复试探美国的虚实之后 ，发现他们根本没牌可打。

这还真得感谢特朗普，他出手太频繁，太没章法了。

以前我跟大家分享过，强者对抗千万不要轻易出手，轻易出手很容易暴露自己的缺点。

于是，我们就加大反击力度，看看他们是真没牌打，还是假没牌打。

结果特朗普的秒怂说明他们是真没牌打。

虽然手里没牌，但嘴巴上也不至于怂得这么快吧！这就引出了第二个问题的答案。

美国隐藏着很大的风险，害怕我们的反击把他们的气给泄了。

这个风险就是现在美国的AI泡沫。

如果中国继续升级，一旦美国的泡沫破裂，很可能会引发美国严重的金融风险爆发。

之所以害怕中国反击升级，是因美国AI对中国的依赖非常大！远不是人们认为的美国AI有多强。

一、蛇头吃蛇尾的闭环

最近美国科技巨头动作很多，除了相互合作外还频频拉拢日韩。

这次画的饼是要让这些公司之间相互形成闭环。

OpenAI买甲骨文云服务，甲骨文买英伟达算力卡，英伟达投资OpenAI。

OpenAI与AMD合作建设AI数据中心，还跑去韩国向存储公司“画饼”。

这种闭环看上去好是说美国的AI需求很大，美国科技巨头订单十分旺盛。

然后美股科技巨头的股价继续涨。

但实际上，闭环的形成意味着美国AI的故事快讲不下去了。

于是，这些科技公司相互制造订单。最终看到的就是蛇头吃蛇尾。

这种不断吞噬自己的结果就是自噬！最后剩下的就是一地鸡毛。

二、美国AI对中国的依赖度极高

美国的AI叙事讲了3年，但真正落地的应用迟迟没有看到。

科技行业可以提前很长时间超预期，但炒作不可能一直持续。

如果始终拿不出成果，泡沫该破总会破。

美国的AI迟迟落不了地，很大原因是因为他们不愿意与中国合作共赢。

首先，中国有庞大的市场。

美国AI公司的核心产品和服务，其潜在的最大用户群体就在中国。

失去中国市场，意味着失去绝大的收入增长动力。

为什么黄仁勋屁颠屁颠的跑来中国寻求合作？

因为他知道，没有中国的市场，英伟达的业绩很难继续维持得住。

最近黄仁勋套现的频率越来越高，金额越来越大。他十分清楚，如果情况继续下去，股价早晚绷不住。

然而，中国对英伟达进行反垄断调查，还陆续对其他美国AI公司进行反垄断调查。

这就是故意不给他们创收的机会。看他们的泡沫能维持多久。

第二，中国有丰富的应用场景。

中国在移动支付、电子商务、短视频、智慧城市等领域拥有全球最复杂和最大规模的应用场景。

这些场景产生的海量、多样化数据是训练和优化AI模型的无价之宝。

美国AI公司可以通过合作伙伴或研究合作间接获取这些数据价值。

不过，咱们现在对美国AI在中国的应用卡得很死，并鼓励中国科技公司赶紧追赶，肥水不流外人田。

中国科技公司背靠海量的市场需求，出成绩是迟早的事。

第三，中国控制着美国AI的原材料

大家都知道，这就是稀土了。

一旦我们把稀土给断了，美国拿什么制造芯片？拿什么开发硬件？拿什么生产武器？

这次对稀土进行长臂管辖把特朗普都给逼急了。

别说特朗普了，就是台积电、三星等公司都得跟着急。

这是打到了特朗普最痛的地方。难怪他这么快就认怂。

未来的韩国谈判，我相信中国会获得更多的好处。

第四，美国绕不开中国的电子制造和组装

虽然美国在芯片设计上领先，但绝大部分的电子产品最终组装都在中国完成。

将先进的AI芯片（如NVIDIA H100）变成可以使用的显卡或服务器，离不开中国（尤其是富士康等在中国大陆的工厂）高效、成熟且规模庞大的制造生态系统。

之前苹果在印度建厂，结果吃了瘪。

实际上，尽管其他发展中国家在人力上的成本更低，但相比于中国制造业整个生态系统来说，他们的成本不会比我们更低。更别提质量了。

第五，成熟制程离不开中国

在AI领域，大家通常关注最先进的（如5nm、3nm）芯片。

但支撑整个数字世界的，还有海量的成熟制程芯片。

中国是全球最大的成熟制程芯片供应商，这些芯片用于汽车、电器、通信设备等，这些都是AI技术落地的基础设施。

美国汽车、国防等产业已深受此类芯片短缺之苦。

第六，对中国有人才依赖

我不知道为什么国内居然迷恋美国的快乐教育。

社会跟大自然一样，竞争是不可避免的！

只要不是损人不利己的恶性竞争，正常的竞争应该是被鼓励的。

没有竞争，哪来的进步？

难道靠躺平过活值得鼓励？

欧美国家之所以不搞内卷，是因为他们有先发优势，靠发展中国家生产的廉价商品养着他们。

说白了就是靠剥削别国人民过活而已。

但我们是追赶者，怎么可能躺平？

正是因为我们卷得厉害，所以在教育上的优势十分明显。

现在美国AI的人才能离得开华人？

最近这些年，留学美国的人数正在大幅度降低。（中国赴美留学人数跌至十年前）而学成回国的人数在不断增加。

未来美国还能有现在这样的人才优势吗？我表示怀疑。

尤其是特朗普对留学生下手后，更会自断其路。

看到 这里，你会认为美国敢跟中国玩脱钩吗？

一旦脱钩，别说AI了，就连美国人的日常生活都会受到极大影响，物价会涨得飞起来。

三、美股的脆弱性正在增加

现在美国资本正在想尽办法维持美股的高估值，但这会进一步增加美股的脆弱性。

一旦美股出点问题，美国经济也会遇到大麻烦。

首先，信息处理设备与软件领域的投资目前占GDP的4%。

今年上半年的GDP增长中，有92%都来自这个领域。如果剔除这些类别，上半年GDP的年化增长率仅为0.1%。

这表明，AI相关投资几乎贡献了全部的经济增长，这种高度依赖单一领域的增长模式蕴含着巨大风险。如果AI繁荣消退，可能会导致美国经济陷入衰退。

第二，抱团十分极致。

美股这轮牛市主要由“七巨头”带动，其中英伟达的表现尤其突出。

该七家公司的市值总和已占到标准普尔500指数的34%以上。自2022年底ChatGPT发布以来，AI相关股票贡献了标普500指数75%的回报率、80%的盈利增长和90%的资本支出增长。

这种抱团一旦瓦解，威力会非常巨大。

第三，中国的潜在冲击。

中国正在科技行业快速的追赶。

现在生成式AI花费巨大，但收益甚微。

如此大规模的烧钱，一旦中国这边出现突破，或者绕开了美国的技术路径。这对美股就是致命的打击。

甚至会打击美国整体经济和美元霸权。

第四，美股与美国家庭财富紧密相连

股票等权益类资产已占到美国家庭金融资产的41.6%，占家庭总资产的比例也高达32%。

一旦美股AI出现点风险，对美国的消费和投资的影响会非常大。

可以参考最近三年中国房价下跌的影响。

很早前，大家就在将世界的三大泡沫：中国的楼市，美国的股市，日本的债市。

中国的楼市已经顺利完成软着陆，接下来得看看美国和日本的表演了。

第五，风险已从股权市场蔓延至债权市场。

摩根士丹利预测，到2028年全球数据中心支出达2.9万亿美元，其中超大规模企业自有现金流只能覆盖1.4万亿美元，留下1.5万亿美元巨额缺口，需要靠金融市场补充。

其中，私人信贷需要填补里面的8,000亿美元。

AI带来的系统性风险包括股权，也包括债权。这个状况是空前的，美国历史上可能从来没有过科技泡沫同时衍生如此规模的债务循环。

如甲骨文与OpenAI的3000亿美元协议需巨额借贷，其负债权益比高达500%，远超亚马逊的50%和微软的30%，正将有序的现金流竞赛转化为债务军备竞赛。

这就说明美国在这场竞赛中输不起。

四 、攻守易型

从现在美股的现状来看，特朗普不敢跟中国死磕。

被美国压着打的日子已经过去了。

接下来，咱们要专注于做好自己的事。

一方面是继续追赶并超越美国。

另一方面是防范美国可能出现的金融危机带来的冲击。

最近三四年，外资在国内股市的占比大幅降低，楼市软着陆，争夺港股定价权等等，都是在化解关键领域的金融风险。

甚至股市熊了三年，也跟这个脱不了关系。

如果当初不把资金挡在海外，房价和股价继续猛冲，现在恐怕就很难收拾局面了。

所以站在宏观的层面，这是好事，但站在微观层面上，个人的体感很糟糕。

不过，始终是先要国家强大，个人才能享受到红利。

我估计接下来股市上冲的速度会被控制。

大家也要降低预期，保持耐心。

从东大的角度来说，它也不希望看到美股暴跌，这次的主动反击也是为了在韩国的谈判上比美国做出让步而已。

我们可以看看什么时候恢复采购美国大豆。

一旦恢复，说明两国在大方向上达成了共识。

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